A dívida espanhola está sendo negociada
com forte queda, apesar da aprovação do pacote de ajuste de 60 bilhões de
euros, por parte do legislativo, e da aprovação do pacote de resgate do sistema
bancário, por parte do legislativo alemão. Hoje a província de Valencia
solicitou ajuda ao governo federal para conseguir cumprir seus compromissos,
assumindo, de fato, a sua situação de insolvência. Além disso, os protestos em
diversas cidades do país sinalizam para uma situação política que tende a se
agravar. Hoje o prêmio de risco da dívida espanhola bateu novo recorde,
atingindo mais de 600 pontos de prêmio sobre o título da dívida alemã. Abaixo,
gráfico do jornal El País:
O governo Rajoy baixou sua estimativa de crescimento
para 2013, apontando para nova retração de 0,5%. O Fundo Monetário
Internacional trabalha com uma retração de 1,5% nesse ano e uma de 0,5% no ano
que vem. Porém, diante da dimensão do pacote de ajuste aprovado pelo
legislativo, essa queda da renda espanhola será muito maior se o plano for,
efetivamente implementado.
O IBGE divulgou o IPCA-15 do mês e ele
veio em 0,33%, acima das expectativas que tinham uma média de 0,18%. Dessa
alta, 0,20%, ou 60% de todo o aumento se deveu ao grupo alimentos, sobretudo os
in natura, que tiveram forte alta
associada à condições climáticas. Ou seja, a inflação dos primeiros quinze
dias de julho se deveu basicamente ao frio que prejudicou as culturas de
alimentos in natura que têm forte
peso nesse índice. Esse aumento da inflação reflete a falta de um índice
que extraia as variações sazonais dos alimentos, permitindo uma visão mais
clara da inflação brasileira. A política monetária brasileira ainda é refém
desse comportamento dos alimentos, coisa que não acontece em outros países.
Neles os bancos centrais observam o núcleo da inflação, que desconsidera essas
variações sazonais que amentam o ruído sobre a política monetária. Outro item
que acelerou a inflação foi o aumento de “empregado doméstico”, com alta de 1,37%.
O panorama inflacionário vai piorar fortemente
no segundo semestre por conta da forte alta dos preços internacionais de grãos,
decorrente da forte quebra da safra dos EUA. Esse evento pressionará alimentos
e combustíveis no Brasil por boa parte do ano, já que seus efeitos são amplos,
atingindo alimentos industrializados, óleos, rações e combustíveis. Essa
pressão inflacionária, que já está afetando o IGP-M deverá chegar ao IPCA, que
é o alvo da política monetária. É de se esperar que o governo tenha inclinação
para atuar topicamente em alguns mercados para atenuar os efeitos desse choque,
como forma de evitar um aumente das taxas de juros. Nas próximas semanas veremos
mais de perto os efeitos de choque, que levou o preço da soja a bater recorde
ontem, acumulando uma alta de 39% no ano.
O entusiasmo de ontem deve abandonar os
investidores hoje, que ficarão por conta da crise espanhola e da alta
inesperada do IPCA-15.
Pedro Paulo Silveira (Economista)
Fone: 55 11
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