A evolução das condições de mercado em Abril e as perspectivas

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Ao observarmos a coleção de dados econômicos divulgados e a performance dos mercados ao longo do mês de abril, mantivemos nossa visão geral a respeito do estado da economia e dos riscos para o futuro.

Ainda que acumulem alta no ano, as bolsas fecharam em queda no mês de Abril, refletindo a piora da percepção em relação às perspectivas para a economia em 2012. O dólar voltou a se apreciar globalmente, como consequência da piora das condições da Europa e suas consequências. para os países emergentes, o que facilitou o trabalho do Banco Central em “segurar” a apreciação do real. Nos EUA, as empresas mostram boas condições financeiras e resultados promissores, mas o mercado de trabalho continua fraco, impossibilitando qualquer entusiasmo com as condições macroeconômicas. A Europa continuou a aprofundar as políticas de austeridade fiscal o que levou à piora da produção industrial, das vendas do varejo e do desemprego. No Brasil, o Banco Central acentuou sua política de redução dos juros, sinalizando que pode ultrapassar o limite inicial de queda dos 8,75% sugerido na penúltima reunião do Copom.

As bolsas caíram 4,17% no Brasil (Ibovespa) e 0,75% nos EUA (S&P500) e o dólar subiu 4,35% em relação ao real no mês, acumulando depreciação de 2% no ano. Os juros foram reduzidos pelo Copom para 9% (meta para a taxa Selic) o que fez com que os juros longos também caíssem, ajudados pela percepção de que a desaceleração global terá reflexos na economia brasileira.

Todos os fatores que em abril atuaram para desacelerar as economias, derrubar as bolsas e piorar as expectativas, devem continuar presentes em maio e intensificando a percepção de que os riscos da economia global estão aumentando. A Europa está no centro desse cenário e as suas condições econômicas devem continuar se deteriorando à medida em que os efeitos das políticas fiscais contracionistas continuem a desacelerar as economias. No EUA as eleições presidenciais devem continuar a limitar a capacidade de ação do governo para melhorar os indicadores de emprego e produção. No Brasil, o esgotamento do ciclo de expansão do crédito (que deve desacelerar os indicadores de consumo) associado à contínua redução da demanda global por manufaturados, continuarão a incentivar visões menos otimistas de crescimento, afetando, com isso, as perspectivas para as bolsas, juros e câmbio.

Como resultado desse cenário, ajustamos nossas projeções para câmbio e juros e mantivemos a de crescimento:

                                                        TOV               Mercado (Focus)

Taxa de crescimento 2012             2,82%                        3,22%

Dólar – final de 2012                       1,95%                         1,80%

Selic – final de 2012                         8,25%                        9,00%

 

Pedro Paulo Silveira (Economista)

Fone: 55 11 3027-3101    Email: pedrosilveira@tov.com.br

 

Disclaimer:

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