Segundo a Pesquisa Industrial Mensal, divulgada
hoje pelo IBGE, a indústria brasileira cresceu 0,3% em julho em relação a
junho. É o segundo mês de alta, acumulando alta de +0,5%. O setor automotivo
acumulou alta de 8% nesses dois meses e é um principal responsável pela taxa de
crescimento. Com esse comportamento, fica mais fácil justificar a manutenção da
isenção do IPI para o setor, que poderá atingir um montante de R$ 5 bilhões,
pelas estimativas de alguns analistas. Abaixo o gráfico com o comportamento da
indústria, de 2010 para cá:
A possibilidade de olharmos esse comportamento
como uma inversão da tendência que jogou a produção industrial em queda de maio
do ano passado para cá é tentadora. Boa parte dos analistas já vê a possiblidade
de manutenção dessa tendência. A queda anual, hoje acumulada em 3,7%,
terminaria 2012 em 1,63%, marcando um
crescimento médio de 1,08%. A menos que as estimativas Focus sejam revistas, o
mercado já trabalha com uma recuperação da atividade industrial a partir de
agosto, perdurando por todo o segundo semestre.
Apesar desse otimismo, é difícil
identificar o setor que liderará essa retomada da atividade industrial. O
quadro abaixo mostra o comportamento por categoria de produção:
Como pode ser notado, o setor de bens de
capital tem uma queda acumulada de 9%, refletindo, em grande medida, o recuo
dos Investimentos. É o volume de investimentos que determina a sustentabilidade
de um ciclo de crescimento. A retomada atual está sendo impulsionada por um
pacote de estímulos baseado no consumo e que
tem data para terminar (outubro). A retomada definitiva do ciclo de investimentos
será completada apenas quando a economia global estiver em recuperação, mesmo
que o pacote de estímulos ao investimento do governo seja implantado. A
confiança dos agentes, no entanto, parece estar antecipando essa “virada”, tal como
podemos ver no comportamento das bolsas aqui e lá fora, indicando um otimismo
que mantem forte há semanas.
Já a indústria dos EUA mostrou,
novamente, sinais contraditórios. O índice PMI de agosto, elaborado pela
consultoria inglesa Markit, veio melhor que o esperado, em 51,5, um pouco
superior ao do mês anterior, de 51,4. Um número superior a 50 indica que o setor
está em expansão. Já o índice ISM veio abaixo do esperado, em 49,6 e do mês de
julho, de 49,8. É o terceiro mês que o o instituto dos gerentes de compras
observa contração na indústria dos EUA. O gráfico abaixo, da Bloomberg, mostra
o comportamento do índice ISM:
Mas o dado que realmente “azedou” o
mercado de hoje foi o de gastos em construção, divulgado hoje, veio bem abaixo
do esperado, com queda de 0,9% em julho,
frente à alta esperada pelo mercado de 0,4%. O setor de construção, vale
lembrar, é que o está motivando as esperanças fortes de recuperação da economia
dos EUA. O setor responsável pela queda foi o de imóveis residenciais, e aí a
queda foi liderada pelas reformas em imóveis usados. Os gastos em construções
de novos imóveis se manteve em alta, confirmando a tendência dos meses anteriores.
O pessimismo pode durar pouco.
Pedro Paulo Silveira (Economista)
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